韓国の家計負債、初の2000兆ウォン突破 — 19四半期ぶり最大増加の警告

家計負債が初めて2000兆ウォンを突破した今、数字の裏に隠れた本当の警告サインを読み解く。

何が起きたのか

韓国銀行が8月19日に発表した第2四半期の家計信用(暫定)統計によると、6月末時点の家計信用残高は2019.8兆ウォンとなり、史上初めて2000兆ウォンを突破した。前四半期末より25.9兆ウォン増加した規模で、この増加幅は2021年第3四半期(34.8兆ウォン)以来19四半期、つまり4年9カ月ぶりの最大となる。

内訳を見ると、家計貸出残高は1891.3兆ウォンで、前四半期比24.9兆ウォン増加した。このうち住宅担保貸出が12.2兆ウォン、信用貸出などその他貸出が12.8兆ウォン増加し、その他貸出の増加額が住宅担保貸出を上回った。この逆転現象は5年ぶりに初めて起きたものだ。

なぜ今、こうした事態が起きたのか

二つの流れが同じ四半期に重なった。一つは、多住宅保有者への譲渡所得税重課猶予終了を前に、売買のタイミングを見極めようとする住宅取引が増え、住宅担保貸出の需要を刺激したこと。もう一つは、株式市場が活況を続ける中、信用貸出を活用して株式に投資するいわゆる「株投資ローン」需要が拡大したことだ。

不動産と株式市場への資金流入は通常、時間差を伴って現れるものだが、今四半期は二つの需要が同時に押し寄せたことが統計上の異例な点だ。その結果が、19四半期ぶりの最大増加幅と、5年ぶりの「その他貸出優位」という二つの記録だ。

数字で見る

規模の変化を4年前と比較すると、体感が変わってくる。2022年第2四半期に1869兆ウォンだった家計信用残高は、4年で2020兆ウォン前後まで約8%増加した。同じ期間、韓国銀行は負債負担を抑えるため、再び利上げへと方向を転換した。

国際比較で見ると、問題の大きさがより鮮明になる。GDP対比家計負債比率で、韓国は比較対象38カ国の中でカナダに次ぐ世界2位だ。世界平均はもちろん、新興市場平均と比べても韓国の比率ははるかに高い。

ただし、すべての指標が悪い兆候というわけではない。可処分所得対比家計負債比率は171%でOECD加盟国中7番目の高さだが、所得の増加速度が負債の増加速度を上回ったことで、この比率自体は4年連続で低下してきた。負債の「絶対規模」は過去最大だが、返済能力に対する負担は緩やかに和らいでいたということだ。今四半期の急増がこの流れを反転させるかが、次の注目点となる。

論点 — 異なる視点

• 懸念する立場: 金利がさらに上がれば利払い負担が消費余力を蝕み、返済能力の弱い借り手から不良債権化しかねないという指摘。実際、韓国銀行は先月、基準金利を2.50%から2.75%に引き上げ、追加利上げの可能性も残した。
• 相対的に楽観する立場: 2025年7月に施行された第3段階ストレスDSRにより返済能力審査が一段と厳格化されたため、以前より貸出の「質」が改善しているとの反論。所得対比負債比率が改善傾向にあった点も根拠に挙げる。
• 政府の対応策: 金融委員会は「2026年家計負債管理方案」で、首都圏・規制地域における多住宅保有者のマンション担保貸出の満期延長を原則不許可とし、DSR適用対象を拡大、変動金利貸出を長期固定金利へ誘導する方向を示した。

今後、何を見るべきか

韓国銀行が実際に追加利上げに踏み切れば、変動金利の比重が大きい家計ほど利払い負担の増加を先に実感することになる。多住宅保有者向け貸出規制が定着すれば住宅担保貸出の増加は落ち着く余地があるが、株式市場の強気相場が続く限り、信用貸出を通じた「株投資ローン」の流れは簡単には収まらない可能性がある。

個人としては、信用貸出で投資に踏み切った場合、追加利上げのシナリオまで踏まえた返済負担を事前に点検しておく必要がある。政策面では、総量管理と返済能力審査の強化が当面最も有力な対応策として残る見通しで、次四半期の統計でその他貸出の増加が鈍化するかどうかが、今回の急増が一時的な偏りなのか構造的な転換なのかを分ける最初のシグナルとなるだろう。

本記事は上記「出典」に記載された韓国銀行・金融委員会の発表および報道をもとに、nuloqがAIツールの助けを借りて独自に分析・作成したものです。特定の投資・法律判断の根拠ではなく情報提供を目的としており、内容は作成時点のものです。誤りが確認された場合は訂正します。