Internacionalización del won: qué dice un 3,4% de las exportaciones

Treinta años después de la crisis financiera asiática, Seúl dice estar lista para soltar la etiqueta de "moneda regulada" — pero las cifras muestran cuánto camino queda.

Qué pasó

El Ministerio de Economía y Finanzas, los reguladores financieros, el Banco de Corea y el depositario central de valores presentaron conjuntamente el 19 de julio una "hoja de ruta de internacionalización del won". El objetivo es convertir el won en una "moneda de libre convertibilidad" que los extranjeros puedan captar y negociar offshore sin restricciones. El mercado cambiario doméstico ya opera las 24 horas desde el 6 de julio, y el Banco de Corea planea una prueba piloto en septiembre de una red de liquidación offshore del won que funcione de forma continua, con lanzamiento completo previsto para 2027. Un nuevo sistema de registro de "instituciones de liquidación offshore del won" permitirá además que bancos extranjeros mantengan, transfieran y liquiden won en nombre de sus clientes, sin que estos necesiten una cuenta bancaria en Corea.

Por qué importa / Contexto

Esta hoja de ruta toca por primera vez en 30 años los cimientos de la política cambiaria surcoreana, establecidos tras la crisis financiera asiática de 1997. En aquel momento, el gobierno instauró un régimen de "moneda regulada" que controlaba estrictamente la salida del won al extranjero, para evitar que los extranjeros lo usaran libremente y desatar movimientos de capital desestabilizadores. Pero una serie de condiciones favorables —un auge de las exportaciones de semiconductores, ingresos fiscales récord y el paso a un mercado cambiario de 24 horas— convenció al gobierno de que Corea ya puede "asumir" la internacionalización. En una economía con flujos comerciales y de inversión transfronterizos cada vez mayores, el objetivo central es que las empresas puedan operar directamente en won, sin los costos de convertir a dólares ni de cobertura cambiaria.

En cifras

La distancia entre la ambición y la realidad se ve directamente en las estadísticas comerciales. En 2025, la proporción de won en los pagos de exportación de Corea alcanzó un récord de 3,4%, pero el dólar sigue dominando con 84,2%. En las importaciones el panorama es similar: 6,6% en won frente a 79,3% en dólares. Si incluso las empresas coreanas prefieren abrumadoramente el dólar antes que su propia moneda, lograr que los extranjeros usen el won es un objetivo aún más difícil. El precedente más cercano es el yuan: China impulsa su internacionalización como estrategia nacional desde 2009, pero en 2020 su participación en los pagos globales era de apenas 1,6%. Si a la segunda economía mundial le tomó más de 15 años llegar solo hasta ahí, a Corea le queda un largo camino.

El debate / Distintas perspectivas

El gobierno y las instituciones involucradas sostienen que, una vez lista la infraestructura —mercado cambiario 24 h y red de liquidación offshore—, bajarán los costos de cobertura de las empresas y el mercado de capitales madurará. El argumento clásico en contra de internacionalizar una moneda es el riesgo de fuga de capitales: una vez que el won se negocie libremente offshore, los shocks externos podrían transmitirse más rápido a los mercados financieros coreanos. Sin embargo, el Instituto de Mercado de Capitales de Corea sostuvo en un informe reciente que esas preocupaciones "pierden fuerza progresivamente", argumentando en cambio que la internacionalización puede servir como amortiguador ante crisis. El gobierno parece consciente de ese equilibrio: su hoja de ruta combina una liberalización más rápida con medidas de gestión de riesgos, como ampliar las líneas de swap de divisas y reforzar la capacidad de estabilización del mercado cambiario — velocidad, pero con una red de seguridad incorporada.

Qué sigue / Qué implica

El piloto de septiembre de la red de liquidación offshore del won es la primera prueba real. Cuántas instituciones extranjeras se sumen realmente y qué volumen de operaciones se genere probablemente determinen si el lanzamiento completo de 2027 tiene éxito. Para las empresas exportadoras e importadoras, los incentivos de financiamiento estatal ligados a la liquidación comercial en won obligarán a un cálculo concreto de costo-beneficio sobre conversión y cobertura. Para los inversores, una mayor demanda extranjera de activos denominados en won podría, con el tiempo, atenuar la volatilidad cambiaria — pero entradas y salidas más frecuentes de capital extranjero también podrían acentuar las oscilaciones de corto plazo. En definitiva, el éxito de esta hoja de ruta dependerá menos de cuánta regulación se libere ahora que de si esa apertura se sostiene la próxima vez que llegue una crisis.

Este es un análisis propio de nuloq basado en la información pública y los datos oficiales listados en Fuentes, elaborado con ayuda de IA. Tiene fines exclusivamente informativos —no constituye asesoría de inversión, legal o médica— y refleja la situación al momento de su redacción. Corregimos el texto si se detectan errores.